長江商報長江商報記者明洪澤。

剛登陸科創板，廈門鎢新能源就頻頻大動作。

日前，廈門鎢業新能宣布將改變賽道，大力進軍動力電池領域具體來看，公司擬在四川雅安經濟技術開發區投資不低于100億元建設鋰離子正極材料項目，涉及磷酸亞鐵鋰10萬噸，三元材料6萬噸

廈門鎢新能是從廈門鎢業分拆出來的一家獨立上市的鋰離子正極材料公司此前，其主要產品為鈷酸鋰，主要用于消費電池領域經過多年布局，公司已成為鈷酸鋰龍頭

在火熱的鋰離子電池行業，動力電池需求旺盛，包括比亞迪，當代安普瑞斯科技有限公司都在大舉擴產廈門鎢業新能如期拿到股份嗎

一個不容忽視的現實問題是，廈門鎢新能源資金嚴重短缺截至今年6月底，公司賬面資本僅為1.66億元日前，公司IPO募資約15.41億元，用于年產4萬噸鋰離子電池材料產業化項目及補充營運資金

即使這些資金全部用于上述雅安經濟開發區鋰離子正極材料項目建設，仍存在超過80億元的資金缺口。

如此激進的擴產，廈門鎢新能源能承受如此大的資金壓力嗎。

向動力電池領域擴張10億。

廈門鎢新能拋出了一個驚人的投資計劃，那就是擴產。

公告顯示，9月16日，廈門鎢業新能與雅安經濟開發區簽訂《鋰離子正極材料項目投資意向書》，公司擬在雅安經濟開發區投資建設鋰離子正極材料項目，預計投資意向不低于100億元，投資建設磷酸亞鐵鋰10萬噸，三元材料6萬噸。，廈鎢新能公告，擬投資建設海璟基地9#車間鋰離子電池正極材料30000噸擴產項目，投資金額9.9億元。

項目分階段建設，其中磷酸亞鐵鋰項目一期年產2萬噸，預計投資不低于12億元，建設周期2年，預計2023年投產三元材料項目一期年產2萬噸，預計投資不低于22億元，建設期3年預計2024年投產后續投資安排根據市場情況和一期工程進度適時進行建設

公告顯示，前述投資計劃為意向投資計劃，實際投資規模，項目產能，建設周期以雙方簽訂的正式投資協議中的約定為準，可酌情調整。

根據上述意向書，雅安經濟開發區將提供一站式服務，協調相關部門和企業保障公司用電負荷和紅線外電力線路建設，滿足用電負荷需求，協調公司享受綠色能源價格政策，天然氣階梯價格等優惠政策。

針對上述投資項目，廈鎢新能強調，雖然公司一直從事鋰電池正極材料業務，具備磷酸亞鐵鋰的R&D能力和技術儲備，但磷酸亞鐵鋰的生產工藝與公司現有的鈷酸鋰和三元材料業務存在一定差異例如，本次投資意向書涉及的磷酸亞鐵鋰項目實施時，存在業務發展不及預期的風險，將影響公司初始投資的回收和預期效益的實現

廈門鎢新能主營業務為鋰離子電池正極材料的研發，生產和銷售。公司表示，是國內最早具備鈷酸鋰和NCM三元材料量產能力的企業之一，堅持走高壓照明雙輪驅動的道路

正在拋出數百億擴產的廈門鎢新能源原有流動性不足，市場關注投資資金從何而來。

財務數據顯示，截至今年6月末，廈門鎢業新能的賬面貨幣資金僅為1.66億元對應短期借款11.06億元，一年內到期的非流動負債2.7億元，長期借款9.5億元，長短期債務合計23.26億元，其中一年內需償還的債務13.76億元

貨幣資金1.66億元，短期債務13.76億元，資金缺口明顯。

2020年廈門鎢新能源財務費用為1.18億元，今年上半年已達到7300萬元，同比增長52.08%。

廈門鎢新能自身造血能力不強2018年至2020年，公司營業收入分別為70.26億元，69.78億元和79.9億元，同比變動分別為66.84%，—0.69%和14.50%同期歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為8000萬元，1.5億元和2.51億元，同比變動分別為—51.76%，87.35%和66.94%

今年上半年，公司營業收入和凈利潤分別為65.68億元和2.51億元，同比增長113.80%和163.15%，均實現翻番。另外，公司擬與雅化鋰業及滄雅投資合資設立雅安廈鎢新能源材料有限公司，分期投資建設年產10萬噸磷酸鐵鋰生產線，合資公司注冊資本為5億元，項目總投資9.3億元。。

經營現金流方面，2018年至2020年，公司經營現金流凈流入分別為1.11億元，1.72億元和3.97億元今年上半年經營現金流凈額為3.36億元，僅比去年同期的3.14億元高2200萬元，同比增長7.01%，遠低于凈利潤增速

這種現象主要是應收賬款和存貨快速增長造成的其中，截至今年6月末，公司應收賬款賬面價值為17.9億元，去年同期僅為5.45億元，同比增加12.45億元，增幅為228.44%

可以看出，應收賬款的大幅增加，大大降低了廈門鎢業新能的經營現金流。

這次是知識產權

O上市，公司原本計劃募資15億元，其中6億元用于補充流動資金，就是緩解流動性之舉。

在自身流動性已經明顯不足的情況下，廈鎢新能卻突然拋出高達不低于百億的投資建設項目，其投資建設的資金來自哪里，市場有些擔心增發，發債，向股東借款，銀行借款等，實施加杠桿擴張，顯然為大幅加劇公司財務壓力，甚至是流動性壓力

廈鎢新能亦在公告中稱，項目投資所需資金遠高于目前公司賬面資金水平，若未來公司針對自身投資部分的建設項目通過銀行貸款等方式籌措資金，融資成本較高，可能會導致財務費用大幅增加，進而對公司凈利潤產生不利影響。

業內人士分析稱，動力電池領域，包括比亞迪，寧德時代，中航鋰電等一批公司都在進行擴張廈鎢新能在這一領域屬于后來者，產能規模相對不大，優勢不明顯大規模投建，未來市場競爭更趨激烈的情況下，廈鎢新能能否達到預期，存在不確定性一旦不達預期，將大幅加劇公司財務壓力

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責編:ZB

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