東興證券最新研報指出，維信諾是全球領先的新型顯示整體解決方案創新型供應商，專注OLED事業20余年，具備較強的技術優勢和客戶優勢，公司2022年市場份額為6.8%。公司實現了全球最高165Hz刷新率的技術性能，與榮耀、小米、OPPO、VIVO、中興、努比亞、華米等品牌客戶保持良好密切的合作關系，順利導入多家品牌客戶的高端產品，頭部客戶份額持續提升。公司2022年市場份額為6.8%，位居國內第二。公司OLED業務收入近3年CAGR為54.69%，資本支出/折舊攤銷處于歷史較低水平，隨著良率和產能爬坡，業績有望進入釋放期。

高端OLED產品滲透率持續提升，折疊屏手機的快速滲透將拉動柔性OLED市場增長。在功耗大幅提升的5G時代，LTPO技術已成為手機廠商的重要選擇。據CINNO Research數據，2025年中國智能機市場采用LTPO技術的柔性OLED產品滲透率有望達43%。LTPO柔性OLED產品附加值更高，LTPO產品持續滲透將積極提升OLED市場空間。折疊屏手機打開柔性OLED成長空間，預計2023年全球折疊屏手機市場同比增長52%。折疊屏手機是撓性OLED的主要應用市場之一，折疊屏手機的快速滲透將拉動柔性OLED市場增長。

隨著國內OLED顯示技術提升，韓國和中國在OLED顯示屏上的技術差距逐步縮小，給國內OLED屏龍頭廠商提供了進口替代的機遇。國內OLED顯示面板制造商逐步進入中國本土手機品牌的AMOLED顯示面板供應商體系。2022Q2維信諾AMOLED智能手機面板出貨量位居全球第三，維信諾有望提升公司在華為、榮耀、小米、OPPO、vivo等品牌的份額。隨著LTPO高端產品持續滲透以及國內手機廠商持續導入本土OLED面板廠商，維信諾作為OLED領域老牌領軍企業，將直接受益于高端滲透與國產替代，公司市占率有望持續提升。

公司擬資產注入合肥維信諾，合肥維信諾規劃產能為30K片/月，本次資產注入將較大程度提升公司盈利能力。據2023年1月2日公告，維信諾擬發行股份及支付現金購買其所持有的合肥維信諾40.91%股權，發行價格為5.49元，交易完成后，維信諾將持有合肥維信諾59.09%股權，將大幅增厚公司業績。據公司公告，參考擬發行股份及支付現金購買維信諾的股份發行價格與股權激勵授予價格，當前股價具備較高的安全邊際。

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