2月21日，有報道稱，國內互聯網券商龍頭東方財富已聘請投行美銀和中金負責公司在瑞士證券交易所(以下簡稱“瑞交所”)發行GDR的相關工作。

銀柿財經注意到，目前瑞交所尚無內資證券公司，如東方財富能順利發行，有望成為首家登陸瑞交所的內資券商。

不過眼下，東方財富的境外業務正面臨監管難題，或也為其境外發行GDR募集資金的投向帶來一定變數。

欲投海外業務面臨監管難題

根據此前公告，東方財富本次發行GDR募集的資金扣除發行費用后，將用于擴展和延伸財富管理產品和服務，加大研發技術的合作與投入，子公司增資及海外分支機構建設、滿足日常業務發展需要，補充流動資金等，以進一步提高整體財富管理服務能力，鞏固和提升公司市場地位。

公司還提及，本次發行GDR的募集資金還將用于拓展公司財富管理業務和加大技術投入等，持續提升在財富管理業務和互聯網金融方面的競爭優勢。

據悉，目前東方財富主要通過全資子公司哈富證券開展境外業務。2021年，哈富證券實現營收1.67億元，同比增長81.14%，在公司總營收中占比1.28%。盡管近年來公司境外業務快速增長，但由于起步晚、規模小、知名度低等因素，仍有明顯短板。

從境內核心業務來看，東方財富2022年業績持續放緩，第三季度單季度營收凈利潤雙雙同比下滑，也可能是其欲在境外開辟新戰場的原因。

不過，公開資料顯示，哈富證券主要從事港美股交易，而2023年1月，證監會宣布加強對非法跨境經紀業務的日常監管，包括哈富證券在內的多家券商都已表示，目前不受理內地投資者開立港股賬戶。

對于受眾主要是內地投資者的東方財富來說，這并不是一個好消息，目前由內資控股的港美股券商，普遍的目標客群還是內地投資者，此番受到監管影響，或也為其境外發行GDR募集資金的投向帶來一定變數。

東方財富方面向銀柿財經透露，由于發行GDR受到多方面因素的制約，包括但不限于中國證監會、瑞交所審核以及最終發行時間均存在不確定性，公司無法給出上市時間表。

此前的部分案例顯示，國內上市公司發行GDR，從首次公告發行到最終正式發行的時間跨度在3個月左右。

對于境外募集資金最終的去向問題，有投行人士對銀柿財經表示，從實操層面來講，GDR募集來的資金就是看具體的募投項目的。如果是境內投資項目那就是存在境內的專管賬戶，如果是境外的投資項目那就存境外。并沒有一個固定的要求，規定具體境外募集資金要轉回國內或者必須留在國外。

瑞交所成境外融資新去處

近年來隨著境外融資需求的增多，海外發行存托憑證成為不少企業的選擇。

銀柿財經注意到，隨著2022年7月中國與瑞士證券市場互聯互通存托憑證業務正式開通，多家A股上市公司開始籌劃或者已經通過發行GDR的方式登陸瑞交所。相較于國內資本市場，瑞交所具備審核時長短、發行效率高、估值相對較高等優勢，有助于國內企業快速、高效融資。

近年來，隨著國內外資本市場的不斷融合，國內券商境外展業的需求逐步顯露。作為國內為數不多的互聯網券商，東方財富在瑞交所發行GDR為內資券商提供了新的思路。

國泰君安研報認為，東方財富發行GDR并申請在瑞士證券交易所掛牌上市，有利于提升公司海外知名度，拓展公司海外業務，利好公司長期發展。東方財富通過在海外發行GDR，可以讓更多國際投資機構了解到公司，有利于提升公司知名度。

安信證券研報則指出，長期來看，GDR一方面有望吸引海外長期投資者，優化公司股權結構；另一方面便于募集境外資金，增厚資本實力，有助于公司在中資券商出海趨勢中拓展海外業務布局，強化自身國際化競爭水平。

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